2019年再提价?
在可见的今年以及明年，茅台酒都面临产能不足的问题，若以茅台公司的业绩目标为准，茅台或许再度被迫提价
不过，在2019年茅台酒产能不足已成既定事实的背景下，茅台公司似乎对2019年业绩抱以更高的期待。在1月11日召开的茅台公司2018年度工作会议上，茅台集团党委书记、总经理李保芳激情吐露了“剑指千亿”的收入目标：“如果今年能实现900亿，明年我们就下决心努力拿下1000亿。”
数据显示，贵州茅台2017年实现含税收入764亿元，同比增长50.5%，如果今年和明年要分别实现900亿元和1000亿元的小目标，2018年和2019年分别需同比增长17.80%和11.11%。同时，这也与年报中披露的2018年营业收入增长15%的目标不谋而合。不过，更值得关心的是，在2019年可销售茅台酒大减17%的局面下，茅台公司究竟能否实现千亿收入的“小目标”呢?
“2019年，茅台酒基酒供应不足的问题相信大家都能看到，如果市场需求依旧强劲而供给出现不足，基本的常识就是茅台酒价格会上涨。”职业投资人扬韬接受《红周刊》采访时认为，53°飞天茅台酒的出厂价在2019年大概率会进一步上涨。而与扬韬的观点一致，中金公司在研究报告中通过剖析渠道加价率(销售额减去销售成本后的金额与销售成本的比率，是制订商品价格的重要依据之一)指出，目前茅台渠道价差过大，即使年初出厂价提升18%，全渠道利润仍可以达到每瓶631元，全年平均渠道加价率仍有65%的空间，因此茅台酒出厂价的提升空间还很大。(见表2)中金公司判断53°飞天茅台酒的出厂价在2019年和2020年将分别提升15%至1282元，零售价在2020年升至每瓶2000元-2280元。
高溪资产合伙人陈继豪接受《红周刊》采访时表示，今年的茅台酒2.8万吨计划量应属于保底销售量，最终的实际销售量将达到3万吨以上。“不过，到了2019年就不好说了，明年茅台酒产能下降，市场供应量缩小，茅台公司只能依靠提价和生肖酒等高端品牌推广提升产品均价，以此保持业绩增长，因此，我们判断2019年茅台公司的利润增速应该不会太快。”
与陈继豪的观点相似，董宝珍认为，对于一个产能没有办法大规模扩张的公司来讲，虽然去年的高增长可以理解为透支了未来的成长空间，但与其他白酒企业不同，手握强大“底牌”的贵州茅台拥有太多的“出牌”选择，通过产品提价以及通过推广以生肖酒为代表的高端品牌提升毛利率，对于茅台公司来说不失为一种平滑未来业绩预期的有效手段。
“飞天”不够，“生肖”“定制”来凑?
在提价以外，还需要注意茅台的"多元产品"，包括系列酒、生肖酒、定制酒和年份酒等。部分职业投资人认为，茅台的定制酒有机会成为新的利润增长点。
《红周刊》记者了解到，除去茅台系列酒和飞天茅台酒，以生肖酒和陈年茅台酒为代表的高端产品的零售价均在几千元至上万元不等。其中，自去年起大卖的茅台生肖酒的价格更是一路走高。2014年推出的马年生肖酒和2015年推出的羊年生肖酒在酒仙网目前的售价已经达到了每瓶16000元和每瓶21588元，而今年最新推出的狗年生肖酒更是“未发先火”，至今仍一瓶难求，其市场价格也从上市时的每瓶1699元炒高至目前每瓶3000元。
北京地区一家颇具规模的茅台经销商负责人向《红周刊》记者透露，与53°飞天茅台设定每瓶1499元的价格红线不同，生肖酒价格随行就市，并没有价格限制。“狗年生肖酒目前一个月的配额也就十几箱，到货后很快地就会被消化掉。”
对此，中金公司表示，在白酒行业中，售价每瓶1700元的飞天茅台酒是唯一成熟的奢侈品，高端茅台酒的推出更是确认了茅台酒的奢侈品定位。由于其他高端品牌的定价能力和市场成熟度均不及茅台酒，因此飞天茅台和超高端茅台目前处于竞争蓝海之中。
“茅台酒最大的特点是存放的年份越长，酒的品质越好，这注定了它将成为天然的收藏品。”扬韬在接受《红周刊》采访时表示：“一瓶保存完好的1956年出厂的土陶酒瓶茅台酒在2011年的时候可以拍卖至184万元。目前，以生肖酒为代表的高端茅台酒已经成为市场追捧的对象。如果茅台公司高度重视其收藏属性，就会持续将生肖酒作为主打产品。”而博泽资产投资部负责人周胤认为，茅台公司通过生肖酒的结构升级，产品均价还有继续提升的空间。同时，这也将成为公司的新的利润增长点，弥补2019年茅台酒基酒的供应不足。
陈理则对《红周刊》记者表示：“如果受到产能不足的影响，茅台除了提价外，还可以通过提高直销渠道占比，提高生肖酒、定制酒和年份酒占比来提高营收和利润，大力发展腰部产品等系列酒，形成品牌金字塔，覆盖不同价格带。同时，还可以通过购并酒类企业实现外延增长。”他认为，当茅台产能天花板到来时，可以通过上述5个方面的措施加以化解，生肖及纪念酒应定位小众产品，满足小部分人个性化需求，可以起到部分作用，但不能完全靠它来抵消茅台产能不足的影响。
相较于职业投资人，身处茅台酒收藏一线的茅台爱好者、长盛基金首席理财师于博对茅台生肖酒的投资价值更具发言权。于博对《红周刊》记者表示，生肖酒的炒作叠加了其独特的收藏属性，虽然目前马年生肖酒和羊年生肖酒的价位已经高高在上，但他在未来较长的时期依旧看多生肖酒的价格。“生肖酒确实有泡沫存在，但是通过观察周围的收藏爱好者行为偏好，除了有小部分的经销商囤货扰动因素之外，很多时候，生肖酒一旦流到终端就很难再被释放出来，随着生肖酒的影响不断扩大，炒作和收藏生肖酒的情绪会一直延续至2025年之前，即农历乙巳蛇年，因为到了2025年，第一套茅台生肖酒全部问世。”于博认为，只有当集齐12生肖的时候，部分收藏者或许会选择出手变现，价格可能大幅调整，但在此之前，如果没有宏观调控、厂家政策或者造假等风险，生肖酒大幅回调的可能性并不大。
而对于生肖酒能否成为与53°飞天茅台并驾齐驱的另一大单品，于博同样持相对谨慎的态度。“生肖酒曝光度很高，也的确能够拉动茅台公司利润的增长，但其定位的消费群体毕竟与普茅还是有所区别，未来可能不会成为茅台公司业绩贡献的主要力量。而且，生肖酒目前每年千吨级的产量，相对于2万多吨的普茅销量，生肖酒还是一个很小的品种。”
