2014年白酒行业进入深度调整期，行业环境的变化以及消费不振的市场现实，令众酒企承担着较大的业绩压力。从当前几家上市酒企已披露的业绩预告来看，正增长者寥寥，下滑甚至亏损成为酒企年报的关键词。不过，正在拉开的国企改革大幕也为白酒行业注入了新的正...

投资建议： 维持公司14-17年的EPS分别为0.45元、1.01元、2.25元(摊薄后)，同比增长20.12%、124.44%、122.77%，公司作为河北区域龙头，基本面优秀，之前受限于体制压制，净利率远远低于业内同等质地公司的水平(约为同类公司四分之一)，我们看好此次混改后激励...

连衰两年的白酒行业在岁末年初重新获得市场关注，酒鬼酒、水井坊等近期股价走势表现不俗，不少卖方机构开始推崇白酒股。 业内人士认为，目前一线龙头股贵州茅台、五粮液业绩已率先见底，二季度白酒股有望迎来底部复苏，目前可战略性建仓。不过，作为资金方的...

我们预计，15年上半年行业将继续维持在较低增长水平，原因：1)中高端餐饮增速有所放缓;2)目前我国人均消费量为37升，已超过世界人均水平，一二线城市人均消费量的提升空间有限。 公司产品结构升级仍在继续从2014年开始，公司逐步改变注重销量增长的策略，更...

作为一线白酒龙头之一的泸州老窖在2014年实在是运气不佳。先是2014年9月其持股高达12.99%的华西证券资管产品出事，让本已确定的IPO再添波澜;再是10月公司公告1.5亿元异地存款不翼而飞;最后，在今年伊始，泸州老窖再次曝出3.5亿元存款异常。这些黑天鹅事件，...

近期我们对多省市主流经销商进行调研，茅台的市场价格随着四季度市场放量，批发价格逐步降低到820-830元左右，团购价格保持在850-860元，渠道利差继续收缩，茅台出厂从静态和增长需求来看均存在下调可能。 1、茅台2014年的增长的同时，整个高端酒的价格被倒...

好风凭借力，寻找新变化，把握新趋势，在这新年伊始的第一周，国企改革(沱牌)、金融改革(ETF 期权、深港通)等改革新风阵阵吹起，我们认为这轮牛市的本质是改革牛市，把握住改革脉络，将是2015年投资路线的重点。本周组合推荐，推荐标的:稳健组合伊利股份、贵...

投资摘要： 上周行情回顾。上周食品饮料行业指数上涨2.51%，跑赢沪深300指数0.91个百分点，行业涨跌幅位置居中段。除乳制品行业外，其他食品饮料细分行业都上涨，涨幅最大的三个行业是肉制品、调味品和白酒行业。 行业估值。从估值方面看，上周末食品饮料行...

2014年上半年，波尔多佳酿500指数(Bordeaux 500 Index)都呈现急速下滑之势(如下图所示)。然而，到了下半年，除了一个子指数处于下滑状态之外，其他子指数都处于上升势头。其中，左岸200指数(Left Bank 200)自2014年6月份以来上升幅度最大，涨幅高达3.8%;副牌...

事件： 五粮液： 经销商仍未签署年度经销合同，厂商处于博弈阶段。 沱牌舍得： 混改提速，实际控制杈让位民资。 白酒估值修复仍有空间，国企改革将催动15年白酒估值继续修复以及业绩提升，建议从业绩释放空间、成本压缩空间以及市值弹性几个角度选择白酒标的...

投资建议 我们再次对北京市国企改革政策指引、燕京啤酒在北控集团的战略定位、以及五大啤酒公司的战略方向进行梳理，更加明确国企改革和资产重估将是燕京啤酒实现股东利益最大化的最佳方向。我们基于15xEV/EBITDA 上调燕京啤酒目标价至 10.2 元，维持推荐。...

核心观点: 国企改革主题品种,提升估值预期 2015年将是五粮液国企改革的开局之年,我们认为,公司基本面将有望见底回升,从多个角度看,目前股价仍被市场严重低估。参照过去20多年帝亚吉欧实施收购后的利润率与毛利率、总资产规模和回报率均显著提升,保乐力加也有...

伦敦国际葡萄酒交易所(Liv-ex)报告，12月份，Liv-ex佳酿1000指数中，只有波尔多和其它地区分类指数呈增长趋势。 据Liv-ex报告，12月该指数整体收于242.74点，较11月下跌0.25%。传奇波尔多、勃艮第、香槟、罗纳河和意大利等分类指数均环比下降。 奇怪的是，香...

白酒板块个股大涨，酒鬼酒冲击涨停，兰州黄河、中葡股份、水井坊、五粮液、沱牌舍得、山西汾酒等涨幅居前。 分析认为，白酒行业经过2013年高强度调整、高速探底后，2013年11月-2014年1月高档白酒渠道高速放量，使得白酒探底成功预期形成，二线龙头(古井)实现...

1.节日效应延长，消费需求预期转暖。 每年元旦到春节期间都是一年中最主要的消费旺季，尤其对于白酒、葡萄酒等行业，节假日聚餐增加带来消费需求增长。我们观测了 2000 年至 2014 年，元旦至春节旺季天数和社会消费品零售总额增速的关系，直观看天数的长短对...

今日老白干酒开盘报47.0元，截止收盘，该股跌3.09%报46.03元，当日振幅为4.48%，换手2.45%，成交金额为1.58亿元。5日内跌幅为8.94%。 1月7日该股净流出金额3865.02万元，主力净流出2772.76万元，中单净流出845.13万元，散户净流出247.14万元。 最近一个月内...