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一路高歌猛进的国台酒业 能否创造茅台奇迹?

2020-06-15 08:04  中国酒业新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

贵州茅台的成功带来了酱香酒热潮,目前酱香酒的热潮,形势所带来的红利让很多酱香酒企业也都从中受益。

近日,与贵州茅台毗邻的贵州国台酒业股份有限公司(以下简称:国台酒业)提交了招股书,拟主板上市,力争成为酱香型白酒第二股。

在国台酒业宣传中,一直将茅台作为其学习的对象,并一直将“茅台镇第二”作为其宣传、学习的重点,国台酒业真的能复制茅台的神话吗?

为冲刺IPO,国台酒业一路高歌猛进

国台酒业公开的资料显示,国台酒业前身为金士力酒业,成立于2001年。2011年金士力酒业也随着更名为国台酒业有限公司。

5月22日,国台酒业披露IPO招股书,拟公开发行不超4282.10万股,占发行后总股本比例不低于10%不高于10.50%。至此,国台酒业上市步伐又近一程。

根据《每日财报》的统计,2017年-2019年,国台酒业营收分别为5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元,净利润分别为0.47亿元、2.40亿元、4.11亿元。

招股书看,国台酒业对扩充基酒产能有较大需求,并在疯狂扩产能。目前,基酒由国台酒业和国台酒庄两个基地负责组织生产,产能利用率近3年快速饱和,难以满足销售的持续扩张。

同时为保障业务发展, 2019年9月,国台酒业以1.05亿元向国台集团收购其持有的国台农业 66.67%股权,解决酿酒原材料供应问题。2020年1月同时以5.26亿元收购怀酒酒业 51%股权,收购方应代偿的债务为1.54亿元。

通过并购,是实现了业务发展也满足了对产能的欲望。但不可忽视的是,狂奔过后随之带来了一系列问题。

4高:高负债、高存货、财务费用高、销售费用高

一路蒙眼狂奔之后,国台酒业暗藏的风险也在慢慢涌现。

招股书显示,2017年-2019年,国台酒业的资产负债率分别为86.71%、58.3%、61.1%,远高于同行业上市公司资产负债率均值30%。

2019 年末,国台酒业有息负债余额为18.17 亿元,该年度支付的利息为1.13亿元,并且这些负债将在未来3年内陆续到期。而截止2019年12月31日,国台酒业货币资金为10.22亿元,相比于有息负债,还存在约8亿的缺口。

资产负债率的居高不下,也使得国台酒业的财务费用跟着走高。2017年-2019年国台酒业的财务费用高达1.04亿元、0.67亿元以及0.95亿元。

另外,国台酒业的高库存,也引发市场担忧。《每日财报》注意到,2017年-2019年,国台公司的存货分别为11亿元、12.1亿元、13.9亿元,分别占总资产的32.8%、35.3%、28.6%。其中,2017、2018年存货金额甚至高于2018年营收总额。

为了去库存,国台酒业也在绞尽脑汁的营销。2017年-2019年,国台酒业的销售费用分别为1.03亿元、2.37亿元、4.47亿元,销售费用率分别为18.27%、20.33%、23.88%。高于行业18.5%均值。

甚至2019年的销售费用已经超过了2019年的净利,2019年销售费用支出更是排在了上市白酒公司的第11位。

想复制成为茅台,还需要很长一段时间

整体来看,虽然在一路狂奔,但相较于其他酒企,目前的国台酒业发展历史并不久远,且规模和品牌力方面实力仍较弱。

对比业绩,茅台的营收规模是国台酒业的约45倍,净利将近是国台酒业的100倍。

以2019年为例,贵州茅台营收约854.3亿元,同比增长16%;归属于上市公司股东的净利润接近412.07亿元,同比增长在17%左右。2019年,国台酒业的营业收入为18.88亿元,净利润为4.11亿元。

不仅相比已上市酒企,同争“酱酒第二股”的郎酒和习酒,销售规模已经分别是120亿元、80亿元,而且郎酒也计划2020年上市,国台酒业的竞争压力也不小。

从品牌力来看,国台酒业不仅够不上茅台,普五、五粮液(160.070, -2.47, -1.52%)、国窖1573等也有不小差距。五粮液、普五、国窖1573等超高端单品的销售收入已经远超竞争者。

目前,在头部效应下,市场份额呈现马太效应。格局日益固化、强者恒强,这无疑增加了其他品牌入局难度。对于国台酒业而言,品牌影响力不高,市场号召力及粘性还有待加强。

今年,福布斯发布“全球企业2000强榜单”,贵州茅台位列其中第342位,相较于2019年上升77位。对于国台酒业来说,要想复制成为贵州茅台,还需要很长一段时间。

    关键词:国台 茅台  来源:每日财报评论  佚名
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