行业近况
近期白酒回调主要缘于系统性因素和获利回吐，但名酒基本面仍然强劲，着眼未来三年的战略性加仓机遇到来。
2018 年白酒行业将迎来全面高端化：白酒奢侈品市场迎来全新的千亿级市场;名酒企业2016~2017 年仍然处于公司内部产品结构、品牌结构、业务模式的转型，2018 年开始，白酒龙头将迎来全面的放量增长，并持续提价。名酒2018 年的估值水平与未来三年名酒高增长的基本面严重不匹配。
2018 年将是白酒奢侈品市场开始崛起的一年。其中茅台预计在2018 年的2000 元以上奢侈品价位达到219 亿元规模，处于起步期，各大名酒正在1500 元以上价位不断推出新产品并战略性培育，企业家开始重视产品极致设计和稀缺概念打造，千亿级白酒奢侈品市场整装待发，迟来的白酒奢侈品将是中国最具竞争力的奢侈品类，主要参与者有贵州茅台、水井坊、泸州老窖、洋河股份等。
1000 元价位左右高端酒市场开始爆发，原因很简单：全面进入中高端收入家庭和商务消费。由于飞天茅台的供给严重短缺，飞天茅台将带来高端酒和次高端品牌集体量价齐升。预期飞天茅台的零售价格在2018 年达到1700~1800 元，预计2020 年保守达到2000元。第二大高端酒的提价放量更为确定，国窖正在重新打造品牌，培育消费群，布局长远。
200~800 元价位次高端真正在中国各个区域全面成为大众阶层重要聚餐交流的升级消费品，区域龙头开始战略聚焦于次高端市场，盈利弹性加大，受益对象包括水井坊、沱牌舍得、洋河股份、口子窖、今世缘、古井贡酒、老白干酒。
估值与建议
2018 年茅台等一线龙头30~40X P/E，次高端龙头40~60X P/E，口子窖等区域龙头30~40X P/E，重仓贵州茅台、水井坊、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、口子窖、沱牌舍得等。
风险
如果宏观经济面临较大压力，那么行业估值存在调整压力。
