十九大报告指出，我国现阶段的矛盾已转变为人民日益增长的美好需要与不平衡不充分的发展之间的矛盾。
随着我国经济的快速发展，人们消费水平和购买能力的不断增强，白酒作为我国人民广泛喜爱的传统饮品，行业的产销量不断增长，加上白酒产品的价格不断提高，近年来白酒行业的销售收入和利润总额也随之不断的提高。整个白酒行业进入消费升级状态，这成为未来几年白酒企业业绩增长的核心逻辑。
图片来源网络，如有侵权请联系本站
白酒作为居民消费一大品类，历经3年调整行业进入新周期。
白酒行业正迎来消费升级时代，名酒的成长，特别是区域龙头的高端化和放量才刚刚开始。
一二线城市居民以及发达地区三四线以上城市全面进入300元以上的宴席和商务消费时代。三四线城市次高端消费正在崛起，3-5年后将成燎原之势。从安徽、河南等地县级市场次高端的高成长来看，新一轮的消费升级在300元左右价位和80%中国人口的区域展开将是历史性的，三四线城市居民可支配收入的持续增长是核心保障。区域龙头将享受更为确定的收入增长，盈利弹性更大，他们整体完成了渠道布局和品牌积累，结构转换带来盈利的快速提升。
2018年白酒仍将保持高景气度，白酒板块行业投资逻辑未发生实质变化，依旧是消费升级驱动下的品牌集中度提升，高端、次高端和部分区域强势品牌将继续受益。
白酒行业景气度加速提升，产品结构升级显著。以茅台为首的一线高端品牌是2017年行业增长的最强力量，随后景气度逐渐向下传导，次高端与区域龙头将进一步受益。消费升级大趋势下，白酒产品结构升级显著，叠加提价效应的共同作用，酒企毛利率与净利润均呈现增长态势，盈利能力进一步提升。未来随着高端次高端量价齐升，以及中产阶级的崛起和大众消费成为主导，白酒行业有望进一步享受消费升级的红利。
同时，品牌会加速向名酒集中，消费升级对品牌和品质支撑要求高，利好头部名酒企业，行业分化将越来越明显。白酒龙头公司业绩确定性仍然较强，次高端和区域龙头成长空间打开，业绩弹性较强，区域白酒龙头受益于实际消费需求升级，未来放量空间较大。白酒行业景气周期仍将延续，建议重点关注次高端及区域龙头名优酒企。
二、行业景气度持续，看好次高端白酒
白酒基本面仍在，业绩增长为有效支撑，消费升级核心逻辑不变，短期调整有利于行业红利周期更加长久，预计业绩分化将推动今年三季度板块走出分化行情。
近期白酒即将进入中秋旺季备货期，白酒行业景气度持续，继续看好白酒板块。高端主动控价控制发货节奏，拉长行业周期;同时，在消费升级带动良性需求增加以及高端酒价格上涨为次高端市场带来一定的空间，促进次高端白酒快速扩容;随着省内消费升级的进行，地产龙头产品结构提升，盈利能力增强，业绩进一步增长。 未来高端酒价稳量增，次高端持续扩容，中低端加速集中。因此，继续看好增长较快且估值合理的次高端和区域龙头。
次高端快速扩容，核心看全国化。展望全年，白酒基本面持续向上趋势不变，建议重点关注业绩确定性高、成长性好的次高端白酒龙头。2018年是次高端白酒发展的真正起始年，次高端白酒的发展开始由消费升级的被动驱动向企业主导的主动驱动转变。2018年次高端白酒将迎来快速发展，再上新台阶。我们看好次高端白酒的未来发展前景，主要有以下几方面：
1、紧随高端，次高端白酒提价空间大。
随着高端酒价格上涨，次高端白酒性价比凸显。目前，次高端酒企跟随一线白酒提价，终端消费也普遍高于预期，实现量价齐升。
2、消费升级带动次高端白酒扩容增长。
次高端白酒受益消费升级更加直接。随着经济的发展和消费水平的提高，300-500元价格带更受益于终端酒消费升级。富裕阶级和中产阶级的崛起，带来在高端商务宴请、婚喜宴等场合下消费群体的扩容。次高端白酒收入占比整体白酒8%，增速10%，2018年行业规模有望达到550-600亿元。大众消费升级带动行业空间扩容。预计未来精细化管理改革驱动全国化放量，收入和利润边际改善更大。
3、次高端白酒集中度较低，未来品牌化和全国化趋势加强。
行业集中度低，CR6仅38%，除剑南春和红花郎体量在50亿以上，其他品牌都集中在20-30亿，整体体量小，全国化空间大。未来将呈现加速整合的趋势，行业集中度有望提高。目前次高端白酒第一梯队有剑南春、郎酒;第二梯队舍得酒业、水井坊、山西汾酒和洋河股份处于跟进趋势。随着人均可支配收入的提升，消费者偏爱品牌产品，酒企的品牌效应将提升。凭借渠道和品牌营销的全面布局，区域龙头的全国化趋势有望加强。
三、重点关注公司
今世缘(603369)：公司为江苏次高端市场第二大品牌，和梦之蓝之间形成竞合关系，销售增速开始超过梦之蓝，呈现更强的增长势头。
山西汾酒(600809)：公司是山西省白酒产量最大的企业。
水井坊(600779)：公司是一家以产品创新和品牌创意领先的次高端龙头企业，有望在行业格局重新变革的过程中，不断获取新消费群，将水井坊品牌打造为一家真正的全国化高端品牌，并适度崛起800元以上价位份额。
舍得酒业(600702)：公司在行业中有着极强的品牌力，目前处于复苏加速的时期。
酒鬼酒(000799)：公司与汾酒、水井坊、舍得一起并称为次高端的核心关注标的。
洋河股份(002304)：公司预计在2020年将成长为一家真正的全国性白酒龙头。
口子窖(603589)：公司是徽酒龙头，深耕安徽本土市场，经销渠道优化，收入稳健增长。
古井贡酒(000596)：公司是安徽省内唯一的老八大名酒，最受益消费升级趋势下的集中度提升，公司市占率有望逐步提升。
老白干酒(600559)：公司持续分享河北省内80-600元价位大众白酒消费升级，在次高端价位具备定价权，规模体量持续提升。
