投资要点： 本周行业观点：看好三季度预计迎来业绩边际改善的白酒板块 建议关注节日催化下白酒业绩改善。高端白酒由于在宴请、送礼场景中具有需求粘性，随着经济恢复对高端酒的商务需求增多，节日到来高端酒消费和作为礼品的需求增多，京东超市消费大数据显...

经营分析 疫情爆发以来，我们持续跟踪白酒行业需求及企业动销改善情况。中秋国庆旺季，宴席及商务消费环比恢复，针对市场关注问题，跟踪结果如下： 中秋动销及需求恢复：1)高端需求预计同增5-7%，主要受益于送礼+商务宴请需求恢复。2)次高端需求预计同增3-5%...

国庆、中秋假期将至，助推飞天茅台终端市场热度提升。随着贵州茅台市场价格走高，中高端白酒企业纷纷跟进涨价。 券商分析师认为，预计国庆假期期间白酒动销两旺，渠道低库存叠加上半年延迟消费回补，企业业绩有望继续向好修复。 飞天茅台涨价 9月25日，中国...

事项：9月23日，五粮液于上海举办以传承经典致敬美好生活为主题的五粮液经典之夜新品发布会，高端新品经典五粮液将进一步推进五粮液1+3产品结构战略的实施，满足消费者多样化的消费需求。 高端战略持续凸显，带动吨价持续上涨：复盘2019年五粮液推出第八代普...

白酒继续中秋备货，高端酒市场需求紧俏，近日茅台批价继续上涨至2860，五粮液批价保持在960左右。 由于餐饮和宴席消费的恢复，中档酒和次高端酒有望在中秋期间迎来一轮较明显的补偿性消费。 当前板块估值虽然高于历史中枢，但对应行业格局优化，集中度提升具...

近期调研发现，市场对中秋国庆白酒动销两旺普遍乐观，渠道低库存叠加上半年延迟消费的回补，预计三季度酒企业绩继续向好修复。从现行指标批价来看，茅台的批价维持在2830的高位，五粮液国窖也都达到历史高点，预计随着中秋放量会略有合理回落。 今年今世缘、...

虽然这两天气温有所下降，但A股市场上属于啤酒股的狂欢才刚刚开始。酒不醉人人自醉，昨日，以重庆啤酒(600132)为首的多只啤酒股齐齐拉涨，让不少热衷喝啤酒的股民直呼喝上头了。 百亿级啤酒龙头要来了 要说A股股民昨日最爱喝的酒是什么?重庆啤酒是当仁不让。...

坚定白酒赛道中优秀标的行稳致远逻辑和确定性。浙商证券在研报中作出如此表述。 9月10日，沪深两市股指震荡盘整，白酒板块再度逆市上涨，截至收盘，板块整体涨幅达到1.6%，10只白酒股实现不同程度的上涨，山西汾酒涨幅居首，达到4.57%，古井贡酒、五粮液、泸...

研究前言：如梁董事长在讲话中提到，2020年是古井百亿目标的巩固期，更是两百亿的出发期，是尤为关键的一年。站在古井迈向双百亿新征程之际，也是古井成功推出年份原浆系列十余年之时，我们沿着年份原浆产品升级和古井从徽酒走向全国化两大逻辑再次深度剖析...

2Q20 业绩超过我们预期 公司公布 1H20 业绩：上半年收入 76.3 亿元，同比-4.7%，归母净利 32.2 亿元，同比+17.1%;其中 2Q20 收入 40.8 亿元，同比+6.2%，归母净利 15.1 亿元，同比+22.5%。公司业绩超出我们预期，主要系销售费用率下滑较大。 发展趋势 国窖表...

维持增持评级。业绩基本符合预期，全年收入、利润两位数增长目标完成概率较大。维持2020-2022年EPS 5.35、6.36、7.51元，参考行业平均估值，考虑到改革红利下长期高质量增长可期，给予2021年45XPE，上调目标价至目标价286.4元(前值174.65元)。 业绩基本符合...

每逢佳节必涨价，即将到来的中秋、国庆双节，酒企的涨价大戏再度拉开大幕。 9月2日，水井坊宣布38度和43度500ml臻酿八号终端售价分别提价20元至438元/瓶(人民币，下同)和448元/瓶;洋河股份也于近日发布通知称梦之蓝M3产品供货价提升20元/瓶，终端售价分别不...

点评：国窖批价回升明显，特曲表现优异。 在外部不利因素影响下，上半年白酒部分消费场景受阻，公司Q1/Q2 营收增速分别为-14.79%/+6.20%，环比改善明显。当前公司高端酒的动销已经恢复9成左右，加之6 月以来公司加强渠道价格管控，分区域对国窖进行控货提价...

公司改革红利不断释放，长期发展潜力充足，维持买入评级。 公司发布2020年半年度报告，上半年实现收入307.7亿元，同比+13.3%，归母净利108.6亿元，同比+16.3%;其中Q2收入105.3亿元，同比+10.1%，归母净利31.5亿元，同比+10.2%。2020年公司在疫情下精准施策，...

随着中秋国庆消费旺季的到来，茅台召集京东零售等6家合作伙伴，近期在京召开了一场直销渠道商座谈会。透过这次座谈会，茅台一方面对外传递要用直销解决买酒难，另外也在跟直销服务商提优化预约抢购模式的要求。这些都凸显最近中高端酒水市场的回暖。 事实上...

8月31日，贵州茅台酒股份有限公司(以下简称贵州茅台)股价再创新高，盘中最高触及1816元/股，截至发稿，日涨幅1.68%。值得注意的是，贵州茅台上次股价创新高是在7月13日，时隔一个半月，茅台股价再创新高，截止今日收盘，贵州茅台股价1786.5元/股，公司总市值...