事件： 本周我们参加了五粮液1218投资者交流大会，公司领导就行业发展趋势与公司未来规划等问题与投资者进行了沟通，明确了2019年发展方向与目标。2019年公司将补短板，拉长板，力争实现两位数营收增长。近年来，公司合理调整渠道结构，目前20吨以下小商占比...

投资要点： 事件：我们于12月19日参加公司投资者沟通会，与公司高管就公司近期行业情况及未来展望进行交流。 投资评级与估值：维持盈利预测，预测2018-2020年EPS分别为2.36元、2.95元、3.55元，同比增长35%、25%、20%，当前股价对应2018-2020年PE分别为17x、...

近期,A股市场出现震荡中探寻底部的走势,成交量一直未能有效放大,说明增量资金裹足不前,市场压力进一步增强。在此背景下,一向有存量资金避风港之称号的白酒板块也出现了抵抗中重心有所下移的态势。不过,从近期陆续披露的券商策略报告来看,以贵州茅台为代表的...

自白酒深度调整期之后，在高端白酒的驱动下，白酒行业经历了2016、2017连续两年的高增长，业绩一路高歌猛进走入2018年。 然而这一切在2018年下半年不复存在，部分上市酒企第三季度营收增速放缓，预收款项呈现下降，甚至有着A股股王之称的贵州茅台都出现了罕...

白酒行业策略：优选份额不断提升的龙头公司 通过比对行业几个核心要素：增长驱动力、消费者结构、酒企库存，我们预计2019年白酒行业增速将逐渐放缓，但此轮白酒发展更加健康：茅台年初以来价格管控措施成效显著，未形成明显价格泡沫;白酒企业库存管控良好，...

2018年即将收官，白酒行业的整体表现依然是高端白酒的盛宴。白酒行业的马太效应越来越明显，两极分化现象突出。具有产品、品牌、资本优势的大公司，正在深刻地改变行业生态。2019年，对于多数白酒企业来说，依然不容乐观，中小酒企在夹缝中生存，日子更加举...

事件 2018年12月19日，泸州老窖举行投资者交流会。 点评 行业方面：谨慎看待2019年，未来行业变化明显 公司管理层对2019年比较谨慎，从报表来看行业未来仍处于调整期。行业未来变化明显：1)未来2-3年市场份额将继续向大型酒企加速集中;2)经营渠道正发生巨大...

事件 2018年12月18日，我们参加五粮液1218共商共建共享大会及投资者交流。 点评 行业方面：2019年是结构性机会 2019年是结构性机会。抢占结构性机会关键是：1)围绕产业整合的机遇;2)市场向优质品牌集中的机遇;3)优质产能的机遇;4)企业从提供产品到提供服务提...

近期啤酒板块表现抢眼，相对收益突出。19日，板块再度活跃，重庆啤酒上涨3.26%，青岛啤酒也以红盘报收。分析指出，短期来看，2019年受益吨酒价格上升+包材成本下降+减税的三重因素影响，啤酒板块净利润有望实现高速增长。 维持慢节奏增长 从2018年三季报看，...

白酒周期仍存 安信证券认为，从历史的情况来看，近20 年白酒行业经历了2002、2008、2012 三次调整，今年下半年白酒行业又一次经历了波动和调整。周期魔咒再次应验，白酒的周期性肯定 仍然存在。 不过该机构认为，从更长的投资维度来看，白酒龙头茅台自上市至...

本周行业观点:从基本面来看,2019年,白酒步入周期下行阶段,确定性可看两端;调味品抗周期属性强;乳制品龙头加剧收割市场份额;部分处于成长期的小食品抵御周期能力更强。从估值来看,主要龙头公司估值仍处于合理水平。结合行业基本面和估值水平,维持行业推荐评级...

泸州老窖是中国的四大名酒之一，在历届国家评酒中均获国家名酒称号，历史底蕴强，品牌价值突出。2015年新管理层上任后，迅速进行改革，提出五大单品战略，品牌价值得到快速提升。为应对行业及自身发展的挑战，2017年底公司组建品牌复兴小组，2018年以来公司...

我们本周参加泸州老窖投资者交流会，管理层谨慎预判19年仍将处于行业调整期，一季度将是风险释放时点。公司对自身优劣势认识清晰，19年重点工作规划清晰，来年国窖挺价、特曲头曲等产品续力及市场下沉，将是公司增长动力，期待执行到位。我们认为，自三季报...

由华尔街见闻主办的点金石最佳分析师评选活动于12月16日举办，会上招商证券首席分析师杨勇胜接受华尔街见闻专访，分享今明两年对于食品饮料行业的投资观点。 见闻对话 华尔街见闻：今年以来白酒股陷入盘整期，是什么因素导致的?历史上有可参考的阶段吗?未来...

近期，A股市场出现震荡中探寻底部的走势，成交量一直未能有效放大，说明增量资金裹足不前，市场压力进一步增强。在此背景下，一向有存量资金避风港之称号的白酒板块也出现了抵抗中重心有所下移的态势。不过，从近期陆续披露的券商策略报告来看，以贵州茅台为...

本次1218大会公司直面当前核心问题，提出改进方案：梳理产品线、提升经销商盈利、强化渠道执行力。我们认为，公司改革方向明确清晰，来年目标也较为积极，核心点仍在具体执行。展望来年，期待公司以优化市场秩序、提升渠道利润为破局入口，加快改革进展，短...