核心观点
上半年财报于8月底落下帷幕，随着市场整体回暖，全部19家上市白酒企业中(包含顺鑫农业旗下牛栏山)，除皇台酒业与金种子外其他17家均呈现增长趋势，且16家呈现了两位数的增长。其中，营收增幅的三甲分别是：同比增长62.29%的牛栏山、同比增长58.97%的水井坊以及同比增长47.38%的山西汾酒。另外，茅台利用旺季放量压价，平抑渠道囤货、促进真实消费。长期来看，回归真实需求后的茅台市场状态和业绩增长更加平稳，景气周期持续更长。目前多数名酒估值对应 2018 年估值回落至 20倍上下，具备配置价值，继续看好白酒板块。
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行业走势回顾
市场整体表现，上周，沪深300指数上涨0.28%，收于3334.50点，其中食品饮料行业下跌1.15%，跑输沪深300指数1.43个百分点，在28个申万一级子行业中排名第23 。 细分领域方面，上周，肉制品涨幅最大，上涨3.06%，其次是食白酒(2.75%)、食品综合(0.35%);黄酒跌幅最大，下跌1.10%，其次是啤酒(-0.96%)。个股方面，顺鑫农业 (10.72%)、水井坊(6.39%)、洋河股份(5.95%)、元祖股份(5.14%)有领涨表现。
行业重点数据跟踪
猪肉价格方面，截至 2018 年8月24日，22 个省猪肉均价(周) 为20.43元/千克，同比下降 3.54%;生猪均价(周)为 13.71元/ 千克，同比下降6.35%;仔猪均价(周)为25.70元/千克，同比下降 30.82%。奶价方面，截至 2018年 8月22日，我国奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格 3.40元/公斤，同比下降 0.3%。
本周行业要闻及重要公告
微酒报道，今年中秋国庆双节期间，茅台方面打出了一套“组合拳”来控制茅台酒的市场价格：一是在国庆中秋双节前向市场投放7000吨供应量，保证供货量充足;二是允许专卖店和经销商于8月底前就执行9、10月份的计划;三是自8月份起，茅台年份酒不再占用经销商全年合同计划量;四是茅台云商40%的占比不再作为经销商年度考核数据;五是春节前经销商可提前执行2019年1-2月份计划。
投资建议
在白酒方面，看好量价齐升的高端白酒，增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘等;啤酒方面，啤酒提价，且随着旺季行情叠加世界杯催化，龙头企业有望持续获利，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等;大众消费品方面，消费升级、预期通胀利好行业龙头，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。
风险提示
宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险
