投资要点
8月第二周食品饮料指数上涨 1.65%，跑输大盘 1.06 pct。8月第二周(8月 4日-8 月11 日)沪深300 指数上涨2.71%，食品饮料板块上涨1.65%，走势在板块排名第18。食品饮料子行业中，乳品表现相对较好，上涨7.55%。其他子行业包括：其他酒类(1.79%)、软饮料(1.11%)、白酒(0.92%)、葡萄酒(0.13%)、黄酒(-0.15%)、调味发酵品(-0.89%)、肉制品(-0.10%)、食品综合(-2.09%)、啤酒(-2.28%)。
主要数据追踪：1)生鲜乳价格同比下跌，婴幼儿奶粉价格同比上涨。截至8月1 日主产省(区)生鲜乳平均价格3.37 元/公斤，同比下跌1.17%，环比下跌0.30%;8 月3 日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为181.02 元/公斤，同比上涨4.65%，环比不变。2)猪肉价格环比上涨，8 月3 日猪粮比为6.79。8 月3 日猪肉价格19.48 元/公斤，环比上涨1.78%;仔猪价格26.14 元/公斤，环比上涨2.71%，生猪价格13.30 元/公斤，环比上涨0.99%;8 月3 日猪粮比为6.79。
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本周观点：
维持行业“推荐”评级，8 月组合：酒鬼酒\山西汾酒\贵州茅台\古井贡酒\洋河股份\绝味食品\安井食品\伊利股份。
白酒：部分名酒企及经销商对白酒行业维持乐观态度。本周我们走访经销商及上市公司，整体反馈较乐观，对名酒销售仍有十足信心，具体来看：1)刚需推动飞天批价上涨，Q3 或放量约9000 吨对价格降温。普飞在1500-1600 元之间消费接受意愿强，在强力控价措施、适当发货节奏配合下今年淡季茅台的囤货、投机需求得到遏制，而消费刚需得到极大释放，厂商1399 元销售活动开展不到一天就因消费者哄抢而被叫停，可见终端需求火热程度。强劲刚需推动茅台批价淡季逆势上涨，目前批价超过1700 元，与厂商稳价格主基调相悖，后期或将通过量的释放而对价格进行控制，部分经销商8 月6 号已经拿到8 月份计划量，发货节奏明显加快，预计Q3 总发货量占全年计划量30%约9000吨;2)名酒厂商库存控制严格，淡季销售趋势良好。本周我们调研了老白干酒、今世缘公司管理层，总结看厂商对经销商库存一直处于谨慎态度，当前渠道库存处于良性，而普遍对目前白酒销售持乐观态度，认为在结构性发展背景下名酒企凭借品牌、品质及管理能够胜出，7 月份销售仍维持较好势头，并积极备货中秋旺季。我们认为，消费升级趋势仍在，板块需求仍强，名酒中长期成长逻辑仍然清晰，非基本面调整后板块估值性价比再次凸显，我们继续推荐名酒，如山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒、五粮液、水井坊、洋河股份、贵州茅台。
绝味需求向好扩产持续：公司8 月10 日发布可转债发行预案，拟募资10 亿元用于天津、江苏、武汉、山东及海南等5 处工厂建设，新设产能主要用于区域扩张及产能优化两大目的。区域扩张：公司目前共建有24 个工厂，全国均匀分布，在上市8 个募投产能项目外于海南新设工厂，表明下游需求向好，公司持续扩大覆盖区域，进军新市场有望带来需求增量。产能优化：本次公告显示天津及江苏工的投资金额分别为5.4 亿元及4.8 亿元，年设计产能分别为3.7万吨区间)，新设大厂表明公司未来将逐步优化产能，布局将以“九大核心工厂+卫星工厂”结构为主，逐步淘汰低效产能，提高核心产能利用率，生产效率有望进一步提升。我们判断公司将保持稳健开店节奏消化新增产能，18 年预计门店增量为1000-1200 家区间，维持全年收入增速17%，业绩增速28%的预期不变，对应8 月10 日收盘价，公司18 年估值为24x，建议积极关注。
风险提示：宏观经济及政策风险，食品安全问题，茅台渠道管控效果不达预期。
