事件:2017年基金半年报陆续公布,我们从基金重仓股、板块配置比例等方面对食品饮料板块持仓情况进行分析。
蓝筹持仓提升明显,白酒受青睐,泸州老窖跻身前十。基金前十大重仓股中食品饮料占四席,贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖分别排名第3、5、7、9位,和2017年一季度末排名情况相比,茅台、五粮液、伊利变化不大,泸州老窖则由第19名上升至第9名,首次进入前十。从持仓来看,四股的持仓比例较一季度末均继续提升,贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖基金重仓比分别为1.03%、0.93%、0.72%、0.51%,分别较2017年一季度末环比提升0.19、0.32、0.
14、0.20pct。
总体来看,二季度食品饮料蓝筹股备受机构青睐,增配明显。
食品饮料板块仍属标配,白酒板块超配,反映子板块分化。根据wind数据统计,2017H1基金食品饮料板块配置比例为3.85%,较2017Q1的3.02%环比提升0.83pct;2017H1基金白酒板块配置比例为2.82%,较2017Q1的2.12%环比继续提升0.70pct。与板块占A 股市值比重相比,食品饮料板块仍属标配,白酒板块略超配:2017H1末食品饮料板块占A 股市值比重为3.64%,目前基金食品饮料板块配置比例仍属于标配。
2017H1白酒板块占A 股市值比重为2.10%,目前基金白酒板块略有超配。与历史配置水平相比,目前食品饮料板块配置比例仍处较低水平:
食品饮料板块2012Q3配置高达7.97%,目前配置比例仅自低位回升至3.85%,不足高点时的一半。白酒板块2012Q3基金配置比例达6.5%,目前配置比例仅回升至2.82%,仍远低于高峰期板块配置水平。我们认为,白酒行业整体复苏明确,高端白酒向好趋势不变,次高端强势扩容成长性突出,投资机会均十分突出,2017年白酒持仓进入提升期,后续白酒板块配置比例仍有提升空间。
蓝筹和绩优股普遍获加仓。受A 股纳入MSCI 事件催化及市场风格影响,二季度蓝筹股茅五泸及伊利双汇等持仓均有不同程度的上升,而今年业绩表现优秀的个股如中炬高新、山西汾酒、涪陵榨菜等配置比重亦迎来提升。
投资建议:白酒(茅五泸+水井坊汾酒沱牌)+中炬高新+涪陵榨菜+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。
风险提示:中报业绩低于预期;估值提升过猛;纯配置型标的的业绩兑现不达预期;市场情绪变化。
