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白酒股不惧资本市场回调依旧火爆

2018-09-18 10:42  中国酒业新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

高端白酒供不应求,传统旺季已经来临

中秋国庆“两节”临近,白酒市场进入传统旺季,茅台等高端白酒供不应求,市场价格一路飙升。“一瓶难求”的问题愈加突出。同时茅台当前库存仍低,终端持续紧缺。进入中秋旺季,公司发货节奏加快,8-9月发货7000吨以上,已经达到全年供应量的1/4,而这样的放量仍被抢空。


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五粮液禁止低价销售白酒,终端价格坚挺】

东财通过渠道调研发现,当前正值中秋节气,高端白酒供销两旺,茅台再度缺货,批价终端价坚挺,分别为1700元和1900元以上,商超售价已过2000元。五粮液批价终端价也有所回升,此次价格提升的主因是五粮液主动对渠道终端进行指导,禁止经销商低价销售。五粮液上半年发货量过半,下半年需求不减,预计价格将进一步上行,从而提升渠道利润,增强渠道活力。

【两极分化严重,各维度都有上升空间】

与往年的白酒旺季不同,今年市场上一方面低端白酒纷纷低价促销抢占市场,而贵州茅台、五粮液等高端品牌则供不应求,价格水涨船高,两极分化现象较为明显。申万宏源指出,白酒行业景气度长期仍处于上升通道,从当前名酒的绝对价格水平、背后的驱动因素、复苏的时间周期等维度看,行业向上的趋势延续,消费品牌化、集中化的趋势还没有走完。

【白酒行业大趋势的变与不变】

中银国际表示悲观预期已得到体现,前期回调带来优质公司布局机会。其判断行业总体影响可控。正值中秋与国庆双节来临,短期将刺激量价提升。

不变:1)对上市公司而言,集中度提升的逻辑并未发生变化;2)消费升级的方向不变。

变化:1)渠道扩张的红利可能减弱,上市公司加大了广宣投入,实现平稳过渡;2)投资者对经济的担忧增加。

综合机构观点,、中秋白酒行业销售可保持较快增长,主力品种价格坚挺,预计第三季度上市公司总体营收可以增长15%-20%。而随着消费分化现象的加剧,茅台、五粮液等稀缺品种将持续赢得品牌溢价。

【个股推荐】

华创证券指出防御首选贵州茅台、顺鑫农业,反弹首选洋河股份、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒。中银国际推荐舍得酒业、 顺鑫农业、山西汾酒可能是亮点。

1)泸州老窖:聚焦国窖特曲,费用全年有望稳定;

2)水井坊:核心市场表现良好,费用率长期有望恢复正常;

3)舍得酒业:舍得表现较优,沱牌积极拓展,回购表明发展信心;

4)顺鑫农业:聚焦白酒主业,全国化扩张进行时。

蓝焰控股:煤层气龙头,基本面向好,后期成长性高!

政策:天然气发展加快,17-20 年产量预计增520 亿立方,复合增长率11% 。

2018 年9 月5 日国务院发布《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,提出到2020 年底前国内天然气产量达到2000 亿立方米以上,同时严格执行油气勘查区块退出机制,全面实行区块竞争性出让,鼓励以市场化方式转让矿业权,完善矿业权转让、储量及价值评估等规则。根据测算2017-2020 年产量增量为520 亿立方,复合增长率达10.6%。

2. 公司概览: 18H1 盈利同比增32%,下半年补贴有望确认。

18 年上半年实现营业收入、净利润分别为10、3.3 亿,同比增25%、32%,煤层气抽采量7.2 立方米(同比+3.1%)、利用量5.55 亿立方米(同比+3.7%),销售煤层气3.52 亿立方米。

按抽采量测算,单位均价0.74 元/立方米(同比+3.5%),单位成本0.40 元/立方米(同比-6.9%),单位毛利0.34元/立方米(同比+18.9%)。

按销售量测算,单位均价、成本、毛利分别为1.53、0.82、0.71 元/立方米。另外源于增值税退税采用收付实现制,18 年上半年暂未收到17 年增值税退税金,预计下半年确认17 年增值税退税。

3. 短期看点:量价齐升,管道完善打开市场。

根据国家统计局数据,18 年1-7 月天然气消费量同比增16.4%,预计冬季受到环保压力,清洁取暖工作持续进行,而煤改气是主要方式之一。天然气需求增长或推动价格上行。煤层气作为非常规天然气,有望受益。同时根据公司公告, 17 年中标的4 个区块正在钻井11 口,已完成钻井7口,柳林石西区块已完成点火工作(计划年产5 亿方),公司煤层气抽采量有望增长,同时随着管道完善,直通下游天然气消费重地,产品市场打开。

4. 长期看点:新区块资源带来规模进一步增长。

根据山西省规划,2020 年相比2015 年将新增地面抽采量约100 亿方、新增建设产能约280 亿方,同时2018 年山西省将投入剩余15 个探矿权,公司作为山西煤层气资源利用平台,预计项目将持续落地。

5. 盈利预测:预计2018-2020 年EPS 分别为0.72 元、0.86 元和1.12 元,对应18 年PE 为17.8 倍。

点评

煤层气将大幅受益于国内天然气短缺,公司是国内煤层气龙头,煤层气业务毛利占比近6成。短期长期均将量价齐升!

提示:以上内容为个人观点,仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,交易需谨慎!

    关键词:白酒股 白酒板块  来源:风述量化投资  佚名
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