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白酒板块一季报前瞻 高端影响有限

2020-04-01 09:50  中国酒业新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

贵州茅台:经销商去年底已经完成一季度打款,3月执行4-5月打款,同时按计划进度发货。同时公司商超、电商和直营渠道放量,加上“走进”系列等非标产品打款,将对增量和吨价提升形成保障,一季度有望完成既定任务,平稳度过疫情影响期,预计一季报现金流和预收款指标良好。疫情对茅台产生的压力被渠道承担,体现在近期回落的批价上,但批价回落后未被充分满足的需求放量,又熨平了短期的价格压力。

五粮液:公司节前发货节奏30%以上,且节前终端动销已经完成80%左右,节后普五渠道库存不足一个月,终端一个月左右,较大调节余地是公司政策实施的基础。公司节后对经销商进行分类调节,同时继续实行“按月打款、按月发货”的原则,允许少数经销商3月底前使用承兑汇票,配合公司团购客户开拓政策落地,实现了量与价双重目标的达成。二季度后,公司将工作重点转向“两管控一加快”,严格管控发货、严格管控出货,加快推进公关团购工作。同时做好经销商减负减压工作,抢抓补偿性消费机遇,“零售损失团购补、线下损失线上补、老品损失新品补“。我们维持五粮液全年收入业绩增速目标,并预计Q1收入增长15%、利润增长15%,现金流和应收票据指标均良好。

泸州老窖:公司春节前收款比例在30%以上,节后取消国窖2-3月配额,预计占全年10%左右,主要在于帮助渠道和终端各环节,减轻各环节负担。中档特曲提价后,疫情对终端动销影响更大,去库存压力大于高端国窖。预计Q1收入增长7%,利润增长8%。

山西汾酒:公司1月完成全年任务25%左右,春节前发货进度在20%以上,其中省内经销商库存10%左右,节后打款停止。近期青花20年河南批价在320-330,青花30批价在540-580,价格走势较为平稳。公司节后针对不同类型的经销商进行扶助,减轻渠道压力,3月13号开始,业务人员开始一线沟通和评估工作,对于产品和区域进行调整。目前公司全年增长目标暂未发生变化,预计Q1收入增长5%,利润增长8%。

古井贡酒:公司一季度要求打款50%+,节前完成接近40%,回款良好,春节前动销良好,价格同比提升。春节期间及之后的销售受到疫情影响,公司当前已采取相关措施,给予经销商一定的支持,如资金归还延期、免息、延后打款时点等,二月份后减少发货量,促进渠道库存消化,当前库存依然处于合理水平并未过高。过往在四月初会下一次打款,今年预计要延迟到4月底。预计Q1收入-3%,利润-3%。

今世缘:公司春节前完成全年回款30%+,重点市场南京回款35-40%,节前终端出货同比增长约20-25%,动销良好,受益于洋河梦6停货,1月下旬国缘四开,包括K3、K5、甚至部分的V3都处于断货状态。库存方面,经销商库存普遍在2个月以内,重点市场南京1-1.5个月,烟酒店1个月左右,整体库存良性。节后面对疫情,公司及时采取措施,调整发货节奏、简化经销商费用结算流程、给部分资金短缺的经销商进行信用授权等,减轻经销商库存和资金压力等。预计Q1收入增长5%,利润增长5%。

洋河股份:公司春节继续延续控货挺价政策,不考核销量,以价格考核为主导,费用投放政策更加明确,杜绝过去乱价现象。公司调整成效关键指标为新品梦6+,目前正常发货,批价约580元,老梦6停货,意在提升渠道利润、调动经销商积极性,批价也有明显回升。春节后受疫情影响,节后动销放缓,当前库存仍略高于去年同期,但仍在合理范围之中,预计渠道调整仍需时间。预计Q1收入-15%,业绩-15%。

口子窖:公司今年春节打款比往年略有提前,节前回款比例30%左右,动销良性,但是节后2月销售为0,3月有零星动销。当前终端库存比往年略高,经销商库存不高,1个月左右。新品初夏仲秋春节前市场反应不错,二次三次拿货都有,目前产能正常,一天生产9000-10000箱。预计Q1收入-10%,利润-8%。

水井坊:节前按规划打款和发货,预计增长20%以上,节后渠道调研反馈,动销停滞背景下,节后至三月份补库存取消,同时公司主动调低二季度增长目标。预计一季度收入-5%,次高端占比持续提升,利润同比持平。

舍得酒业:公司节前库存较高,疫情影响加大公司调整难度,节后停止发货消化库存,控量保价,预计一季度收入-30%,利润-30%。

    关键词:白酒股 白酒板块  来源:招商食品饮料  佚名
    (责任编辑:李磊)
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