白酒:修复完成,普涨结束;行情分化,两个新龙头崛起今年的行情,基本面是悲观预期的修复、北上资金的抢筹以及国内资本的被动买入。食品饮料的估值修复行情基本结束,整个行业的普涨也已经完成。未来,是基本面差异的强势个股的机会。
贵州茅台作为龙头和外资抢筹首选,已经创了前期的高点,基本面的不平衡和市场的推崇目前基本上已经完全反应在股价里了,未来大概率以缓涨微调为主,成为行业的支柱。五粮液伴随基本面的改善、估值修复、加上今年的换装提价效应,一改多年颓势,股价表现亮眼。未来在各种利好刺激下,作为白酒的龙头老二,市值仍有提升空间。泸州老窖和洋河股份,由于终端销售相对符合预期,以跟涨为主,未来能否走出独立行情,需看销售和市场的新突破。
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山西汾酒和古井贡酒作为二线龙头,也是我们去年最为看好的两家公司,在今年的表现同样令人惊喜,核心原因是春节销售好于市场预期,预计一季报增速较高。
顺鑫农业和今世缘成为了白酒板块的新龙头,上周持续逆势大涨。顺鑫农业真实销售已经远超100亿,销量市场占有率大。可以预期,公司一季报增速很好,未来三年大概率都会保持20%左右的增长。今世缘也成为近期市场新宠,我们从2017年底开始的推荐逻辑逐步已被印证。今世缘在江苏省内新老市场高歌猛进,打破了人们心中洋河完全控盘的偏执认识。公司渗透率的提升,新市场的拓展和中高端产品的推陈出新,都为公司未来几年的高速增长奠定了基础。
北上资金偶尔减持,集中抢筹结束;国内机构风格均衡,从被动配置到主动作为食品饮料板块因集中抢筹推动起来的行情也宣告结束,未来资金的选择也将更加多元,基本面业绩和其他的向好变化,才能吸引更多资金追捧。无论是主动出击的北上资金,还是被动配置的国内机构,在后MSCI时期,都从被动的行业、公司配置,走向精选个股的主动作为的投资行为。
白酒板块:看好3、4月份白酒的行情,一季报有结构性个股机会尽管今年表现突出,但基本上落实了我们前期的分析框架和研究逻辑--春节前后和一季报前后的行情值得期待,已经得到验证,只是北上资金的凶猛成为了意外。接下来,我们仍然看好3、4月份白酒的行情,一季报就是结构性的个股机会。
食品板块:改善明显的食品股和受益猪周期的公司机会明显成长性属性较好的小食品、基本面改善的食品股,仍有一定的投资价值。传统的酱油、休闲食品尽管难有明显的相对收益,但仍然是较好的配置首选,建议标配。
当下最热门的主题,莫过于“猪周期”,作为生猪下游的需求方,食品公司将受到一定成本上涨的冲击,对相关公司可能会有所影响。但部分公司也受益于生猪价格的上涨,主要是产品能够顺势提价,且有生猪养殖相关业务的公司,如上海梅林、龙大肉食等。
重点推荐个股:贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、今世缘;上海梅林、伊利股份、双汇发展、梅花生物。
风险提示:宏观经济不景气,销售环境恶化,食品安全问题等。
