白酒:负面预期基本消化完毕,反弹之路开启,股价有望创新高第一、前期调整已充分,负面消息及预期基本消化完毕。
1 月中旬至今的这轮调整,幅度最大时超过25%,历时两个月,调整的空间和时间都比较充分。茅台、五粮液和其他主流品牌业绩低于预期的风险已经提前释放。
第二、白酒弹性品种在有预期差的公司,向上弹性取决于一季报。
茅台、五粮液、老窖、古井等主流公司向下的空间有限,向上的弹性取决于一季报,再创前期高点是大概率。同时,我们认为白酒的弹性品种在有预期差的公司,充分预期的公司难有弹性。
第三、白酒和食品均衡配置仍有价值,纯赚业绩的钱也有绝对收益,市场环境仍不明确的情况下,需珍惜白酒的反弹。
我们持续重点跟踪的上市公司的一季报和年报数据,基本都不会出现低于预期的情况,特别是一季报。这就意味着前期导致白酒下跌的负面讯息在业绩披露之后,市场会从消极转乐观。我们同时也认为,在这次反弹甚至是创新高之后,在市场环境仍不明确的情况下,白酒和食品的均衡配置仍有价值,即使单纯赚业绩的钱,也是能产生绝对收益的。
双汇发展:生猪价格下跌超预期,利好屠宰和肉制品目前生猪价格下行幅度更大,但猪肉市场价格相对坚挺,利润结构向利好屠宰和肉制品加工的中游环节转移,屠宰业务和肉制品业务均有望获益,短期看,双汇发展一季报有望超预期。中长期看,双汇屠宰业务受益于行业集中度提升、肉制品业务受益于消费需求提升的主要逻辑仍旧成立,业绩逐季改善的趋势还将延续。
伊利股份:基本面不存在问题,值得长期持有的优质食品龙头从“开门红”到公司当前正处在高质量成长期,我们有理由相信,18 年伊利基本面有可能会是食品股中最好的,全年EPS 有望做到约1.4,短期看,一季报超预期的概率非常大。基本面强劲、业绩高增长,这是可以把握的。而其他超出实际运营的干扰因素目前仍无从判断。仅从基本面层面出发,对应1.4 的EPS,28 块钱的股价就是极限情况下的安全底。我们认为,伊利作为中国最优秀的快消品公司之一,是值得长期持有的龙头标的。
其他:优选业绩稳定增长、估值便宜、一季报有望超预期的品种绝味食品、承德露露、安井食品等公司的估值,对应2018 年业绩仅为20 倍左右,PEG 小于1。这几家公司,或原先质地好,或革新向好,未来2-3 年有望保持较高业绩增长。其中承德露露的改善是明确的;安井食品尽管偏重2B 端,但现在看来业绩、估值、成长性俱佳,因为今年气温较低,火锅料销量增长较快,一季报有望超预期;绝味食品的基本面、增速和成长性也非常突出,满一年解禁之后,流动性加大,市场的关注度会顺应提升。另外,海天、中炬和千禾、恒顺几个调味品公司,业绩应该中规中矩,不会有太大波澜,适合长期持有。
重点推荐个股:
伊利股份、双汇发展、绝味食品、承德露露、安井食品;贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、今世缘、伊力特。
风险提示:
宏观经济不景气,销售环境恶化,食品安全问题等。