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茅台总市值一骑绝尘 五粮液能否望其项背?

2017-06-14 08:17  中国酒业新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

尽管五粮液昨日领涨整个白酒板块,总市值达到2081亿元。然而,与老大哥贵州茅台比起来还是落后一大截:贵州茅台总市值直逼6000亿元。

同为中国知名白酒品牌,五粮液为何落后茅台这么多?如何奋起直追?

记者昨天从五粮液获悉,面对“前有标兵,后有追兵”的竞争格局,五粮液集团已启动二次创业,以谋求打造营收千亿集团。目前一些机构也公开唱多五粮液市值管理,打出了“三年看3400亿市值”的判断。那么,五粮液能否凭借市值管理追赶茅台?摆在五粮液面前的哪些问题有待解决?记者为此展开了调查。

茅台

市值管理:五粮液“雄心”满满

短短两年内,五粮液已经数度提及市值管理。

2015年12月17日,五粮液投资者交流会,五粮液董事长唐桥已重点提及未来将加大上市公司市值管理。

2016年12月18日,唐桥在五粮液经销商大会上再次公开对外透露,“十三五”五粮液提出了一个指标,市值管理成为重要任务,目标是要把五粮液的市值做大。

而据五粮液一名副总经理透露,就在6月2日举行的“2017年五粮液股份公司运营商代表工作会”上,二次创业和打造营收千亿集团被提上日程。

五粮液一名内部员工给记者的资料显示,此次会议还透露,五粮液将通过战略创新、品牌创新、营销创新,实现追赶型、跨越式发展,来力争重新回归品牌、市场和市值的龙头地位。

不过,来自二级市场的股价表现,则显示其在打造市值龙头方面依旧没有多少进步可言。截至昨日收盘,五粮液和茅台分别报54 .83元和472 .88元,而在2015年12月31日五粮液和茅台的收盘价分别为27.28元和218.19元,同比而言,股价以及对应的市值不但没有缩小,反而呈现拉大之势。

财报数据:两巨头间差距不小

其实,透过20 16年年报、2017年一季报以及当前股价就不难发现,贵州茅台和五粮液在净利润总额、每股收益、产品出厂规模和市盈率四大核心数据上,与茅台仍有很大差距。

2016年年报显示,贵州茅台归属上市公司股东的净利润为167.18亿元,同比增长7.84%;五粮液同期归属于上市公司股东的净利润67 .85亿元,同比增长9.85%.也就是说,虽然五粮液的净利润增速高于茅台约两个百分点,但其实现归属于上市公司的净利润约为茅台的40 .58%.

每股收益方面,2016年贵州茅台每股收益为13.31元,是同期五粮液1 .787元的7.45倍。若依照2017年一季报,差距虽有所减少,但两者的每股收益差距依旧有5.18倍。

产品出厂规模方面,2016年五粮液公司酒类产品销售量14.87万吨,才分别完成了高价位酒174.2亿元和中低价位酒52.9亿元的销售收入。年报显示,五粮液2015年出厂销售的酒类产品13 .74万吨,也就是说2016年同比2015年增长8.25%,但其增长主要系公司中低价位酒类产品销量增加所致。而贵州茅台方面,2016年仅卖了3.93万吨茅台酒和2 .06万吨茅台系列酒,就分别实现了367 .1亿元和21 .3亿元的销售收入。

截至今年一季度末,茅台股价是五粮液的9 .03倍。昨日收盘,两者的股价差距仍有约8 .6倍。对应市盈率方面,两者的差距也较为显著,截至昨日收盘,茅台市盈率为3 3 .0 9,而五粮液市盈率为27.85.

对于市值即将迈向6000亿元大关且中金公司看多茅台股价至613元,茅台新闻发言人吴德旺昨天并未对记者作相关回应,仅透露公司目前的核心工作是渠道管理。据悉,就在日前,茅台又处罚了42云南经销商,以儆效尤。

五粮液方面,虽然公司相关负责人也未就市值管理做进一步说明,其市值管理的最新动作,是今年3月就公司荣获“最佳市值管理中国酒业上市公司”高调对外做了宣传。

另外,记者注意到,五粮液混改已经被部分机构给予了厚望,近日中泰证券、招商证券等机构纷纷发表研报为五粮液估值提升造势。

深层原因:不同酒香+认知度+美誉度

对于造成市值差距的深层次原因,中国品牌研究院研究员朱丹蓬昨天在接受记者采访时表示:“五粮液不是不够好,差距主要是中国不同香型酒的差异造成。”

在他看来,茅台主营的是酱香型白酒,不仅有历史底蕴,还存在一定的技术壁垒。该品类的保值功能要比浓香型好很多,民间或投资者囤的酒也是酱香型白酒为主。

而浓香型白酒相对容易勾兑,度数和香气都可以通过勾兑来实现。生产周期方面,酱香型通常最少需要5年,而浓香型则往往没有周期。营销方面,虽然目前不让提国酒概念,但国酒茅台已被提了很多年,所以茅台的品牌含金量会更好一些。

“其实,两者的渠道差不了多少,关键在于品牌授权的差异,茅台主要是自己在做,而五粮液2000年至2003年期间,对外授权品牌一度多达上千个。”朱丹蓬进一步分析。

一家合资券商机构的基金经理在接受记者采访时则表示,五粮液市值管理的基础首先是受行业大趋势的影响,高端酒的形势在变好,民间已成为消费主力,且渠道库存消化得差不多了。至于茅台接近6000亿的市值与五粮液2000多亿的市值,差距确实存在。但这种差距其实一开始就存在。

“茅台大单品、高毛利、库存周转快等因素,决定了投资人对其模式会更加认可。而五粮液虽然手握很多现金,但其品牌存在多和杂的问题,目前还存在五粮醇、尖庄等诸多子品牌,给消费者和投资人的形象与茅台不一样。品牌越多,市场推广的认知度和美誉度会相对差一些。另外,在投资人看来,大体量和过长的产品线,对管理层来说,往往会面临更大一些的管理压力。”这名基金经理如是说。

与朱丹蓬一样,这名基金经理也提到了香型的问题。在其看来,茅台所属的高端酱香型白酒,市场竞争较小;而五粮液主营的产品属于浓香型,这块也是泸州老窖、洋河、剑南春的核心品类,竞争压力较大。

    关键词:高端酒 茅台 五粮液  来源:南方都市报  
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