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贵州茅台股价之辩:港资或成关键因素

2017-11-29 09:55  中国酒业新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

[除掉2017年增持的近800万股后,港资持有的贵州茅台目前市值接近440亿元,加上年初减持部分,合计约为475亿元,相较于160亿元的成本,获利高达280亿元,回报率接近200%。]

茅台虽好,但却别“喝高”了,贵州茅台(600519.SH)还能不能继续畅饮?

连续7个交易日的下跌之后,贵州茅台的股价在11月28日开始有所反弹,当天报收648.23元,股价上涨了4.34%,自从11月16日攀上719元的高位后,到近几个交易日连续下跌之后的低点,贵州茅台市值已经跌去整整1100亿元。

“最近两个月涨得太急太快了,在价值投资的旗帜下,这样疯涨不太合适。”多位业内人士均认为,在此次调整前,贵州茅台上涨速度过快,如不进行调整,将会透支未来股价上涨和业绩增长的空间,有必要进行调整。

28日晚间,中金证券再发布研报称,建议长期持有贵州茅台,维持2018年目标价845元。围绕贵州茅台的股价,到底贵不贵是一个核心问题。数据显示,除了五粮液(67.520, -1.16,-1.69%)(000858.SZ)等少数股票,其他白酒股的市盈率目前均远高于贵州茅台。但若以市净率而论,贵州茅台则位居前列,目前仍然超过9倍,而其他白酒股大多在6倍以内。

透支未来空间?

连续7个交易日下跌之后,贵州茅台近日最低时的股价,距离跌破600元整数关口,只有13元的空间。

今年以来,贵州茅台从年初的327.49元起步,连续突破四个百元整数关口,从600元到700元,更是只用了15天时间,于11月16日站上719元高位,年内累计涨幅达到1.1倍,市值最高时超过9000亿元。但涨得快跌得却更快,仅仅7个交易日的阴跌,贵州茅台市值已经损失整整1100亿元。而相较于近期股价的下跌,在贵州茅台快速飙涨的过程中,也一路伴随着更多的争议。

“从历史走势来看,茅台的估值维持在20倍到25倍之间,是比较合适的,一旦短时间内快速突破30倍,很快就会见顶。”深圳某私募基金负责人对第一财经称,从贵州茅台过去情况来看,30倍市盈率是一个具有指标意义的“坎”。

“在这次下跌之前,市场情绪高涨,一些大市值股票已经不便宜了,短期过热的风险不小。涨多了肯定回调,跌也是正常的。”深圳某私募基金经理说,从目前点位来看,包括贵州茅台在内,由于前期涨幅过大,有必要进行调整。

“今年虽然涨了一倍多,但涨得最快是最近两个月,涨得太急太快了。”赛亚资本董事长罗伟冬称,市场对贵州茅台的预期,本来是平稳上涨的慢牛,但此前的走势,已经让其成为“疯牛”。依过往情况来看,过热情绪出现,往往就意味着调整的到来。

实际上,不仅仅是投资者,贵州茅台最近两三个月的走势,连此前曾经力推的卖方分析师也都为之感到咋舌。

“我们之前预测过茅台的第二波目标价,也就是2018年的价格,当时是在10月底,茅台还没冲过600元,没想到半个月之后就基本兑现了,比预测的至少提前了几个月乃至半年。”某券商白酒行业分析师说,突破600元之后,市场情绪升温,导致贵州茅台过快上涨,不仅累积了短期风险,还透支了其未来的业绩和股价。

“这是下跌之后的情况,如果继续上涨,或维持在700多块,茅台的市盈率在35倍以上,不仅跑在业绩前面,而且快了太多。”罗伟冬认为,此前短时间的暴涨,无论是业绩增长,还是股价上升,都已经造成了透支,股价接下来需要经过一段较长时间的休息,才能重新打开上涨空间。

茅台到底贵不贵?

尽管在不少投资者看来,前期的过快上涨,是贵州茅台近期调整的主要原因,但若从价格因素来看,其股价在整个白酒板块并不算贵。

截至11月27日收盘,与648.29元的价格相对应,贵州茅台对应的PE(TTM)为33.6倍,即便是在719元的阶段最高位时,其市盈率也不足35倍。在整个白酒板块中,市盈率高于贵州茅台的,也有不少公司。

在白酒板块中,市场地位、业绩等远逊于贵州茅台的其他品牌,目前大多数市盈率均高于贵州茅台。公开数据显示,按全年业绩测算,沱牌舍得(42.500, -0.52, -1.21%)(600702.SH)2017年的市盈率为80.4倍,水井坊(42.690, 0.21, 0.49%)(600779.SH)为58.8倍,老白干酒(32.080, 0.34, 1.07%)(600559.SH)则为84.8倍,均远远高于贵州茅台目前的水平。

关键词:茅台.白酒股.白酒板块  来源:第一财经日报  慕青