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茅台七连跌背后 谁在出逃谁在接盘?

2017-11-28 16:41  中国酒业新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

自11月16日创出719.96元历史新高,之后七个交易日里贵州茅台连续下跌,截至27日收盘,股价报收621.29元,已经回到10月末水平。对于这只两市第一高价股的后市涨跌,目前各路投资者观点不一。机构投资者大多认为,白酒行业复苏趋势不改,贵州茅台来年高增速几近确定,建议投资者继续坚守;而在两融市场上,贵州茅台近几日从持续净流入变为融资净流出;不过海外资金看多情绪逆势升温,上周四开始貌似显露一定“抄底”苗头。

股价持续回调

作为两市第一高价股,贵州茅台的一举一动都牵动市场和投资者的敏感神经。截至昨日收盘,贵州茅台跌1.39%报收621.29元,相比11月16日盘中创造的719.96元历史天价,每股价格已经跌去98.67元,区间累计跌幅为9.71%。

今年以来,市场投资风格明显偏向价值型白马龙头品种,以贵州茅台为代表的一批同类型股票受到市场热捧,机构投资者、海外投资者也敞开了“钱袋子”踊跃加仓。正是在各类资金合力助推下,贵州茅台掀起一轮轰轰烈烈的上涨行情,从年初每股价格不足330元,到最高峰时逼近720元,涨幅已经翻番。然而,近期场内白马股连续遭遇资金杀跌,作为这轮白马行情的重要标杆,贵州茅台也难以避免地受到拖累,从11月17日开始,该股一连七个交易日出现下跌。

从贵州茅台历史走势看,“七连跌”或者“六连跌”并非首次。最近的一次发生在6月27日-7月4日期间,股价从477.78元下跌至445.19元;此外,2015年1月6日-1月14日,茅台股价也曾从174.48元下滑至157.79元。不过结合技术形态看,两次深度调整后的股价都已经位于短期底部区间,而两次深度调整后尽管股价都展开横盘整理,但很快便重拾升势,进入新一轮上行通道。

然而鉴于贵州茅台在A股投资者心目中的“分量”、可观的年内累计涨幅,以及市场权重,因此投资者当前普遍关心:龙头向好的大趋势是否就此结束。

对此,中信证券分析师秦培景认为,“复兴牛”背景下,龙头领涨A股仍然具备较强确定性。一方面,与国际市场相比,当前A股整体动态估值依然很有吸引力。据其测算,国内龙头上市公司未来两年EPS复合增速均值为18.7%,而同期海外龙头复合增速均值为9.7%。可以说,同样估值水平,国内盈利增速预期的地板是国际巨头们的天花板。另一方面,从主营业务收入和利润增速来看,国内行业龙头公司呈现“越领先、跑得越快”现象,且其中细分行业第一与第二的长期差距都还在扩大。这或意味着,国内龙头企业接下来将从“强者恒强”向“强者更强”演化。

而对海外资金而言,随着A股市场被纳入MSCI新兴市场指数,外资持续增配A股将成为中长期趋势,而从投资风格和价值取向看,此类资金通过机构渠道入市,更偏好价值龙头。

做多阵营分化

前期沪综指快速突破3450点,主要源于各路资金在做多价值龙头上达成一致预期,其中除了场内存量资金的支持,包括QFII、两融资金、沪深港通“北上”资金在内的增量,对行情的推动功不可没。但从近期资金流向看,增量阵营已然发生分化,在操作手法、资金预期、布局风格等方面都显露出截然不同的“新主张”。

对于“北上”资金而言,包括贵州茅台、美的集团、中国平安、五粮液在内的权重龙头是其近期减持的重要对象。一方面,贵州茅台股价改写历史新高后首个交易日(11月17日),跌幅即达到4.01%,而当天“北上”资金恰恰净卖出茅台11.29亿元,占当天贵州茅台总成交(85.49亿元)的13%。11月20-22日连续三天,“北上”资金从贵州茅台分别净流出6.21亿元、6.19亿元和1.68亿元,也是同期净流出规模最高的一只股票。另一方面,截至11月24日,沪股通标的中,“北上”资金持股量最高的十只股票,其中有六只占流通A股比例下降。考虑到这些股票大多是资金前期“北上”扫货的主要标的,贵州茅台近期走势更多是反映了“北上”投资者坐实收益的主要诉求。

关键词:茅台 白酒股.白酒板块  来源:中国证券报  佚名
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