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茅台崛起意味着什么?

2016-06-12 11:37  中国酒业新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

不知不觉,2016年走到一半,这半年股市大起大落,股民大悲大喜,趋于麻木,震晕了,磨疲了,耗散了。我年初展望的一句“天知道”不想一语成谶。

1月熔断“黑天鹅事件”引发股灾3.0,暴风骤雨;3月刘士余主席接棒,引发一波“牛市余”行情,反弹到4月又一轮下挫,人气涣散;6月休养生息,在大家热议权威人士的L型时,茅台悄悄地带领白酒股强势创出新高。

茅台魔咒

我大A股专治不服,一直存在着“茅台魔咒”,任何股票只要单价超过茅台,必然下跌折腰。中国船舶、海普瑞、世纪鼎立、东方园林、长春高新、安硕信息、暴风科技、全通教育等,都是血泪斑斑的教训。

茅台为什么成为魔咒?很简单,茅台是真正的蓝筹旗手,号称是中国最符合巴菲特选股标准的股票。我再补一刀,其实巴菲特号称永远不卖的可口可乐,盈利能力也被茅台秒杀。茅台长期毛利率保持在90%以上,近5年竟达到惊人的92%,这个生意比贩毒还赚钱,ROE保持在37%;2001年贵州茅台在上交所上市,当年净利润3.28亿,截至2015年净利润155亿,净利润增长近50倍,复合增长率为39%。相比之下,可口可乐的毛利率只有60%,ROE只有26%,这些年的增长长期处于停滞状态,恐怕连巴菲特都要羡慕茅台的盈利能力。

贵州茅台董事长袁仁国说过,要把茅台股价打造成价值股的一面旗帜,连年分红,就是不转送股,维护着高高在上的龙头股地位。其实,这也是利用股市做广告了。从此,任何敢与茅台试比高的妖股,下场无一不以腰斩结局!

白酒为何崛起?

白酒经历了2013年的八项规定和塑化剂风波后,经过3年的调整已经企稳,挤出了公务消费的泡沫。这从茅台的2016年一季报可以明显看出来,公司利润增长12%,预收款增长20%,其他白酒企业也纷纷减亏或企稳。这3年,茅台王者之风不减,其他白酒企业包括“万年老二”五粮液都是业绩巨降或亏损,而茅台仅仅是被风吹动了衣角而已。这3年茅台竟然还在忙扩产,不得不佩服茅台无与伦比的强大品牌力!

不过话说回来,茅台的新高也只是突破了2012年的高点,中间经历了一次痛苦的腰斩。如果投资者在2012年的白酒泡沫期买入,意味着4年来刚解套略赚一点而已,而同期市场从2000点起步发生一次疯牛,翻倍的个股比比皆是。这是2012年白酒癫狂的代价。

别问我为什么2012年有那么多人买茅台?看成交量吧!当年大家都在买买买,认为“茅台不败,白酒必赚”。我记得做电脑的联想、做私募的基金都纷纷杀入白酒业,那时候头脑清醒的有几个?

白酒股崛起的前提是三年大调整趋于尾声,基本面的复苏和价值的修复,这是底气。从交易角度看是股价补涨,3年的行业低迷把动摇的资金都吓跑了,剩下的都是铁杆酒粉的稳固筹码,机构资金敢于肆无忌惮地入场扫货。

茅台崛起意味着什么?

然而事情又不是那么简单。事实上,去年底之前,白酒复苏就基本确定了,然而股价并没有反应。为什么半年之后茅台创出新高?其中包含着三重信息:

第一,大资金的避险需求。大资金对股市缺乏信心,每到熊市才喝“酒”吃“药”。白酒是典型的防御性品种,从历史上看,酒、药的强势往往意味着市场的弱势。

第二,强烈的通胀预期。虽然权威人士一再表示货币政策稳健,不搞强刺激,但今年的房市、股市、大宗商品和终端消费品都在预期下一轮通胀来临。多哈谈崩了,但国际油价上50美元了。国内的央企在上海疯狂拿地,舆论批评国企作局,未免阴谋论。其实,北京最近的3块地都是民企拿的,楼面价丰台6万、延庆4万,融创的农展馆项目已经喊出20万不算贵了。我们只能猜测,房市经过3年沉寂后,房企现在有强烈的补库存冲动和涨价预期,面粉贵过面包,这种拿地冲动超出我们的想象。

第三,A股纳入MSCI预期。A股国际化后,白酒这种独一无二的本土品种将面临重估。很长时间以来,茅台的估值是低于海外领先的洋酒集团帝亚吉欧的,这引发了大资金在纳入MSCI前的抢筹冲动。

白酒股何去何从?

2016年走到一半,改革大业走到一半,股市走到一半,漏船载酒泛中流。白酒股崛起在意料之外情理之中,茅台是否可以买入呢?我的观点是,如果你去年没上车,左侧不敢抄底,现在就别追高。不排除今后茅台上300元,但也没多少肉了。150元、120元我高呼卖房买茅台的时候你在哪里?目前茅台静态市盈率已达23倍,不算便宜。二线白酒似乎是不错的选择。

白酒之外,同样的逻辑,消费股的投资价值也会逐步被挖掘出来。医药股目前因为医改的降价风暴和新药审批新政正处于行业低潮,似乎让我们又看到了2013年白酒塑化剂事件的影子。市场悲观之际方为播种之时。当然,港股的医药股显然更物美价廉,低估是王道,你懂的。

    关键词:茅台 A股  来源:证券市场周刊  佚名
    (责任编辑:李磊)
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