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写在茅台市场价格站上400元之际

2017-04-18 14:58  中国酒业新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

去年站上300元时,写过一篇短文纪念,而今到了400天,当然不能错过。

第一个问题,茅台股价能上400元的原因是什么?

关于原因,可以列举很多,但最根本的原因,是公司业绩使然。格雷厄姆说:股市短期是投票机,短期是称重机,长期而言,价格是称重机对公司业绩称重的结果。

第二个问题,400元是否高估?

400元其实是个合理的价位。不谈其品牌,稀缺性,出厂价提价预期,管理层激励预期等因素,单谈市盈率。公司2016的业绩13.3,由于预收及集团公司帮助蓄水的原因,真实业绩在20元左右,400元也就是20倍市盈率,是合理的市盈率。不过也要说明一点,400元不像去年了,去年200元是极度低估,300元是低估,400元是合理的估值,是真实业绩的反映。

第三个问题,未来会如何走?

市场怎么走,其实谁也说不准,有谁说自己可以预测的,你只能听一听。

但业绩长期向上是确定无疑的,茅台酒每年售出的是5年之前的酒,即当年销售量是五年前的生产量,2017年-2019年三年市场上茅台酒会越来越稀缺,因为2013-2015年的产量不大,特别是2015年产量更低,因此,2018年提高出厂价是大概率事件,且提价幅度预计应会超过10%,2016年也只能满足市场需求的50%不到,因此,2020年以后每年以2000-3000吨的增长是可以预期的。茅台酒价格过去五十多年的复合增长率是10%,因此,长期提价也是符合发展规律的。

由于公司的业绩确定性极强,我也设计了模型对其业绩进行了估算,2016年业绩预计应是现在的3-4倍,至于股价,我就不敢妄下断言了。

但,作为价值投资者,我坚信,长期而言,市场价格迟早会反映公司的价值,只要业绩向好,市场价格长期而言也是向上的,只是,我们不知道何时会上升到何价。

第四个问题,我们会如何做?

产品供不应求,又可长期提价,细数上千家上市公司,真是很难找,既然我们发现了这家伟大的公司,用芒格的话说,我们只需要买后安坐下来就行了。

如果,将来碰到反腐或塑化剂等类似的问题,等到股价大幅下挫时,就是我们的机会了。

第五个问题,难道他就没有风险吗?

是公司就有风险,是投资说法有风险。经济下行,赤水河污染,消费者需求变化,地震,战争等等等等,我们还可以列出很多,但作为精神消费品,只要相信世界也一天天变好,中国在一天天变好,作为确定性最强的投资标的,那他应该就是我们可以长期甚至终生拥有的。

也许公司经营会有反复,股价会有更多的曲折,只是我们更有耐心,对于投资,结果重要,过程也很重要,我们也要会享受过程。人生何尝不是如此?

       风险提示:本文仅代表作者个人观点,据此投资风险自负。 本文来自酱酒品牌小炉作坊酒友郝振伟。

关键词:白酒股 茅台 股王  来源:佳酿网  郝振伟
(责任编辑:程亚利)
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