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1-10月葡萄酒累计产量增速再下行

2013-12-05 08:58  酒类媒体 佳酿网 字号:【】【】【】   参与评论

1.事件

国家统计局公布葡萄酒行业2013年1-10产量数据及1-9月经济指标;海关10月进口数据已出。

2.分析与判断

(一)1-10月累计产量增速为-12.03%

2013年1-10月,我国葡萄酒行业累计产量95.41万千升,同比增速为-12.03%。就累计产量增速水平来看,与上年同期相比大幅下滑30.08个百分点,环比则下降1.51个百分点,形势仍未有好转。其中,10月单月实现产量10.44万千升,同比增速为-16.56%(比上年同期下降23.97%)。 2013年1-9月,我国葡萄酒行业累计产量85.16万千升,同比增速为-10.52%。就累计产量增速水平来看,降幅较上月虽有所收窄,但与上年同期相比大幅下滑28.78个百分点,形势仍未有明显好转。其中,9月单月实现产量10.54万千升,同比增速为-12.8%(比上年同期下降28.7%)。

2013年5月单月产量增速继4月份-1%之后出现大幅下滑,下降幅度达到27%。此前,我们认为,5月份单月产量数据的确偏低,但基数也是造成2013年5月单月产量大幅下降的原因之一。但6月份单月产量增速-25%,下滑幅度并未有明显缩减,此后,单月产量增速下滑幅度均在10%以上,行业景气度持续低迷。

(二)前九月利润增速持续受行业景气度拖累

2013年前九月行业收入、利润总额均呈现负增长。2013年前9月,我国葡萄酒行业实现收入286.93亿元,同比增速为-1.43%,实现利润总额28.32亿元,同比增速为-17.58%。收入与利润总额增速继续延续上月走势,均为负值,显示出行业低迷、竞争加剧对利润的拖累。另据统计局历史数据显示,2011年以来利润总额累计增速呈现出明显高于收入增速态势,但2011全年利润总额增速降至13.96%,低于收入增速7.18pct;2012年这种状况依然持续,利润总额增速与收入增速间的差距进一步扩大至9.63pct。2013年前九月,利润总额增速再次低于收入增速16.15pct,表明进口酒持续对行业产销、营收特别是利润造成负面影响。

(三)受旺季因素影响,10月进口酒均价环比继续回升

2013年以来,我国进口葡萄酒数量及金额同比增速均出现明显下滑。2013年1-10月,我国进口葡萄酒数量达到33.92万千升,同比下滑4.9%,比上年同期下滑19.6个百分点;进口葡萄酒金额达到19.88亿美元,同比下降3.3%,比上年同期减少26.9个百分点。10月份单月进口数量为2.15万千升,进口金额达到1.69亿美元。

2013年10月,我国进口葡萄酒累计均价环比有所提升,我们认为更多可能性并非来自于消费结构的提升而是中秋国庆旺季销售品种结构的变动预期。我们对于进口葡萄酒均价以累计值进行分析。据我们测算,2013年1-10月我国进口葡萄酒累计均价达到5.86美元/升,比去年同期(5.77美元/升)提高0.09美元,相当于同比上升了1.66%(从图上可以看出,2012年1月是进口均价高点,达到6.29美元/升,比11年增加1.66美元,增幅35.99%)。我们认为,2012年1月及12月进口价格冲到最高点,一部分原因来自于经销商对春节高档酒作为礼品销售的需求变化。但2012年1月高点并没有被12月份超过,可能来自于2012年初对于经济结构及需求有更为积极的预期,而2012-2013全年实施的严控三公消费等一系列动作也对进口酒中偏高端的产品造成了负面影响。

(四)2013年前九月毛利率及利润总额比率均再创新低

(五)近一周进口酒相关资讯

3.投资建议张裕A:期待来年景气度回升2013年1-9月,公司实现营业收入33.49亿元,净利润8.69亿元;基本每股收益1.27元。2013 年公司工作目标:营业收入不低于60亿元,主营业务成本及三项期间费用控制在34亿元以下。2013 年公司葡萄酒销售结构发生了高档产品占比下降,低档产品占比上升的变化。为了顺应市场变化,公司采取了压缩产品数量的措施,并加大了普通干红葡萄酒、白兰地和进口葡萄酒的营销力度,同时在调整酒店、商超传统渠道的同时,发展电子商务、团购销售渠道和张裕先锋酒庄联盟专卖店等新的营销体系。

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本文关键词:葡萄酒葡萄酒行业 来源:中国银河
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