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沱牌舍得三季报盈利下滑97% 维持“卖出”评级

2013-10-21 10:47  酒类媒体 佳酿网 字号:【】【】【】   参与评论

第三季度继续亏损,重组并无进展

13年1-9月公司实现收入10.13亿元,盈利0.75亿元,同比分别下滑15.2%和97.1%。其中7-9月亏损0.21亿元,延续了4-6月亏损0.29亿元态势。公司引入战略投资者重组事宜并无进展公告。我们认为资本仍在观望,企业短期内缺乏新资金的支持,资产重组或将等待行业景气复苏才有进展。

行业压力加大,新品前景看淡

公司在3季度先后推出了面向家庭的“手工坊”(红/蓝/黑)、“庆典舍得”、“舍得酒坊”(已在遂宁上市)等。我们认为四季度酒业渠道库存压力加大,现金流趋紧,单纯推新品并不能为渠道减压,考虑到中低端市场竞争加剧,我们对在公司渠道明显向好前,新产品收入前景并不乐观。

下调白酒收入预期和盈利预测

我们认为下半年公司受行业不景气的影响加大,销量预期进一步下滑,而且销售费用高企将大幅影响盈利。并因此将对公司2013-2015年中高档酒收入预期由11.2/11.8/12.9亿元下调为8.4/8.8/9.6亿元,对应EPS预测由0.56/0.66/0.73元下调为0.10/0.24/0.32元。

估值:下调目标价至11.8元,维持“卖出”评级

我们预计公司将受收入下滑和费用高企双重压力,盈利前景堪忧。基于调整后的盈利预测,我们将目标价由14.9元下调为11.8元,维持“卖出”评级。(名酒
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本文关键词:白酒股沱牌舍得 来源:瑞银证券
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