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舌尖上的A股:白酒高帅富 乳品肉类血战到底

2012-06-02 23:19  酒类媒体 佳酿网 字号:【】【】【】   参与评论


 


  一部《舌尖上的中国》纪录片,勾起了众多人对美味的垂涎和对中国传统温情的眷恋。节目播出以来,不少以往乏人问津的食物的搜索量和购买量激增。更有意思的是,不少食品饮料业的上市公司,也被资金借机炒作了一把。

  然而,无厘头的炒作终归不大靠谱,投资还是需要回归到基本面的本源上来。为此,本报整理了相关上市公司,并从多个关键指标着手,考量A股食品饮料业上市公司的业绩,试图为投资者筛选出最具投资价值的“舌尖上的A股”。

  我们此次一共考量了101家上市公司的情况,具体涉及的领域包括肉类、酒类等多个品种。由于各个品种的生产销售均有其特性,所以不能单看某一数据便下结论,而是应当综合衡量其性价比,以及行业前景。

  白酒企业“高帅富”

  几乎对于所有企业而言,销售毛利率是最为重要的指标之一。在目前的市场环境下,不少制造业企业哀叹“利润像刀锋一样薄”,就是由于过度竞争导致毛利率被急剧压缩。

  从销售毛利率来看,白酒企业可谓当之无愧的“高帅富”。2011年毛利率排名前20位的上市公司中,12家是酒类企业,其中绝大部分是白酒企业,贵州茅台更是以高达91.57%的毛利率,远远高于其他企业,雄居榜首多年。其次分别是张裕A、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒和水井坊,毛利率均维持在70%以上。

  另外,一些新近上市公司的毛利率也颇为抢眼,并也大多获得了机构的认可和推荐,例如主营香精的百润股份,以及青青稞酒、汤臣倍健、贝因美等,都是一些在行业内各有特色的企业。而且上述企业毛利率的变化不大,意味着他们的生产经营大多保持了稳定状态。另一个重要原因是,这类企业的市场环境平稳,并不像周期性行业那样波动很大。

  实际上,这也成为众多投资者偏好消费类股票的原因。在今年5月初的伯克希尔哈撒韦股东大会上,巴菲特表示:“我们倾向于一些出口优质产品的中国公司,特别是指消费产品。中国已经拥有一些巨型公司,这些公司的市值将超过部分美国公司。”

  从数据来看,毛利率排名靠后的大多是肉食、饲料类公司,他们的成本受通胀的影响较大,同时由于竞争激烈,产品价格波动也大。由于是重要的日常食品,价格还会受到非市场因素的限制,导致公司的盈利能力受限。

  另一个值得关注的是净资产收益率(ROE)的变化,业内人士指出虽然同为考量公司业绩的重要指标,过低的话,意味着公司运用自有资本的效率不高。然而值得注意的是,不少公司通过放大财务杠杆来提高ROE,一旦遇上紧缩政策,很容易资金链断裂。

  根据数据,酒类依然占据了前20名的半壁江山,但像雏鹰农牧、益生股份这类家禽养殖企业同样排名靠前,因为他们的成本往往比较低。一般而言,ROE在20%以上的企业便值得重点关注,30%以上的更是珍稀了。这其中,洋河股份2011年以47.84%排名第一,与该公司在营销上比较激进,基酒相对较少,总资产相对于其他酒企较轻有关。

  预收账款反映了企业对于下游的话语权强弱,在这方面,五粮液连续三年的数据甚至都超过了茅台,显示了对于渠道的高度控制力。伊利股份、北大荒、双汇发展在这方面的表现同样不俗。

  与预收账款相反,应收账款自然是越少越好。出人意料的是,承德露露2009-2011连续三年的应收账款竟然只有16万、22万、21万,该公司是全国最大的杏仁露生产商,市场占有率高达90%。此外,应收账款较少的还包括涪陵榨菜、黑牛食品、西安饮食等。

本文关键词: 来源:未知
(责任编辑:Mahone)
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